Olivia Lacenova

Ako môže bežná komodita ako zemiaky „prevalcovať“ v raste hodnoty kryptomeny? Stačí, že kríza na Blízkom východe vyvolá obavy z nedostatku tejto potraviny a trhy prudko reagujú.

Investori zvyčajne najviac sledujú kryptomeny, technologické akcie alebo iné aktíva, ktoré sú známe prudkými cenovými pohybmi. Tentoraz sa však jeden z najvýraznejších trhových výkyvov odohral pri oveľa menej očakávanej komodite – pri zemiakoch. Finančné kontrakty naviazané na túto plodinu v krátkom čase vystrelili nahor, zatiaľ čo situácia na fyzickom trhu naznačovala skôr opačný vývoj. Za týmto nesúladom stáli najmä geopolitická neistota a rastúce obavy, že by sa mohli narušiť dodávateľské reťazce.

Prudký nárast vyvolali geopolitické riziká

Od 21. apríla 2026 do začiatku mája 2026 sa hodnota finančných kontraktov naviazaných na zemiaky zvýšila mimoriadne rýchlym tempom. Podľa údajov portálu Trading Economic vzrástla cena týchto derivátov, ktoré sa obchodujú vo forme CFD a futures kontraktov, v priebehu necelého mesiaca z pôvodných 2,11 eur na 18,50 eur za 100 kg. To znamená zhodnotenie o viac ako 700 percent.

Na komoditnom trhu ide o výnimočne silný pohyb, ktorý sa výrazne vymyká bežnému správaniu cien poľnohospodárskych produktov. Takýto rast naznačuje, že trh v danom momente neoceňoval iba aktuálnu ponuku a dopyt po zemiakoch, ale najmä potenciálne budúce riziká. Tie sa mohli týkať dostupnosti vstupov, logistiky aj samotnej produkcie.

Výkonnosť ceny derivátov naviazaných na 100 kg zemiakov za posledných 5 rokov. Zdroj: Trading Economics

Kryptomeny zostali v tieni

V rovnakom období sa trh s digitálnymi aktívami hýbal podstatne miernejšie. Ethereum (ETH) vzrástlo približne o 6,2 percenta, čím zaostalo aj za širším kryptomenovým trhom. Ten si v sledovanom čase pripísal rast o 10,8 percenta.

Výkonnosť ceny Etherea za posledných 5 rokov. Zdroj: TradingView

Zatiaľ čo kryptomeny nevzbudzovali taký silný záujem investorov, špekulatívny kapitál sa vo veľkej miere presúval do poľnohospodárskych futures kontraktov. Časť investorov v nich videla príležitosť, ktorá vychádzala z rastúceho geopolitického napätia a z obáv z možných výpadkov v dodávkach.

Výkonnosť sektora kryptomien za posledných 5 rokov. Zdroj: TradingView

Finančný trh sa odtrhol od fyzickej reality

Najväčší otáznik pri raste cien zemiakových kontraktov vzniká pri porovnaní derivátového trhu so skutočným stavom fyzickej produkcie. Európa sa totiž nachádzala v období výrazného nadbytku, ktoré je známe pod názvom „Potato Flood 2025“. Silná úroda v krajinách ako Holandsko, Belgicko, Francúzsko a Nemecko zaplnila sklady veľkými zásobami.

Za normálnych okolností by podobný prebytok pôsobil na ceny smerom nadol. To sa skutočne dialo na fyzickom trhu, kde ceny klesali najmä pri zemiakoch nižšej kvality. Derivátový trh však išiel opačným smerom, čo ukázalo jasný rozpor medzi finančnými očakávaniami a reálnou ponukou samotnej komodity.

Agro ceny ukazovali úplne iný obraz

Slabosť fyzického trhu potvrdil aj celkový index výrobných cien agro-výrobkov v EÚ. V marci 2026 klesol o 5,2 percenta, pričom zemiaky patrili medzi komodity s najväčším cenovým prepadom. Napriek tomu finančné kontrakty naviazané na túto plodinu ďalej rástli.

Tento paradox vznikol najmä v dôsledku prudkého precenenia futures kontraktov. Investori do nich začali započítavať geopolitické riziká spojené s Iránom, ako aj možnosť narušenia globálnych obchodných trás alebo dodávok hnojív. Trh tak stavil skôr na strach z budúcich problémov než na aktuálnu realitu, ktorá ukazovala presýtenú ponuku.

Špekulatívny rast nemusí vydržať dlho

Z pohľadu dlhodobej stability trhu pôsobí aktuálna úroveň cien derivátov ako ťažko udržateľná. Pestovatelia zároveň čelia vyšším nákladom na energie a hnojivá, čo pri klesajúcich cenách na fyzickom trhu zhoršuje rentabilitu produkcie. Ak sa geopolitické obavy nepremenia na skutočné výpadky dodávok, vysoké ceny futures kontraktov môžu byť iba dočasnou reakciou trhu.

V takom scenári by sa finančné kontrakty pravdepodobne začali postupne približovať späť k situácii na fyzickom trhu. Aktuálny vývoj preto ukazuje, že aj bežná poľnohospodárska komodita sa v čase geopolitickej neistoty môže stať terčom prudkej špekulácie. Zemiaky sa tak na krátke obdobie dostali do pozície aktíva, ktoré svojou dynamikou prekonalo aj kryptomeny.